Die 55. Luft- und Raumfahrtmesse, die derzeit in Le Bourget stattfindet, verspricht in Bezug auf die abgeschlossenen Geschäfte ein sehr erfolgreiches Jahr zu werden, was sowohl auf die Zunahme der Konflikte weltweit als auch auf die im März dieses Jahres von Europa angekündigten Aufrüstungsbemühungen zurückzuführen ist, mit denen dem Rückzug der USA begegnet werden soll. Da die öffentlichen Mittel angesichts der kolossalen Summen, die benötigt werden, schnell an ihre Grenzen stoßen, bemühen sich die europäischen Staaten, private Ersparnisse zugunsten von Unternehmen im Verteidigungsbereich zu mobilisieren. Umfragen zeigen, dass etwa ein Drittel der Sparer dies befürwortet, was zwar noch gering erscheinen mag, aber dennoch ermutigend für einen „Neuanfang“ ist, zumal es vor allem wohlhabende junge Erwachsene mit Hochschulabschluss sind, die die Aussicht auf Investitionen in die Verteidigung am stärksten befürworten.
Die Möglichkeiten, die sich ihnen bieten, werden immer vielfältiger. Die einfachste besteht darin, direkt in börsennotierte Unternehmen zu investieren, die mit ihrer gesamten oder einem Teil ihrer Geschäftstätigkeit zur europäischen Verteidigung beitragen. Darunter befinden sich „schwere Gewichte“ wie die französischen Unternehmen Thales und Dassault Aviation, das deutsche Unternehmen Rheinmetall, das italienische Unternehmen Leonardo oder das britische Unternehmen BAE Systems. Aber auch kleinere Unternehmen erweisen sich als sehr leistungsstark, wie die deutsche MTU Aero Engines oder die französischen Exosens (Spezialist für Nachtsichttechnik) und Exail Technologies (Navigationssysteme und Drohnen). Sie verzeichnen an der Börse ein sehr starkes Wachstum (seit Anfang 2025 ein gewichteter Durchschnitt von 77 Prozent für die Stichprobe der acht genannten Werte). Ihre Auftragsbücher sowie die ihrer Zulieferer sind voll, und sie haben sogar Schwierigkeiten, mit dem Produktionstempo Schritt zu halten.
Die Aussichten für Anleger sind hervorragend. Das erwartete Wachstum des Gewinns pro Aktie liegt für europäische Unternehmen in den nächsten drei Jahren bei dreißig Prozent, gegenüber etwa zehn Prozent bei ihren amerikanischen Pendants. Und da sie nach wie vor günstiger bewertet sind als diese, bieten sie zudem ein hohes Kurssteigerungspotenzial. Diese Lösung wirft jedoch einige Probleme auf. Der direkte Aktienbesitz ist in Europa sowohl proportional (weniger als zehn Prozent der Haushalte) als auch wertmäßig sehr gering. In Frankreich machen Aktien somit nur fünf Prozent des Finanzvermögens der Haushalte aus, das ist 2,5-mal weniger als Bargeld und Sichteinlagen. Zudem sind die „Small Caps“ aus dem Verteidigungssektor den Anlegern unbekannt, und selbst die großen Unternehmen sind außerhalb ihrer heimischen Märkte kaum bekannt.
Unter diesen Umständen kann eine Anlage über Organismen für gemeinsame Anlagen vorteilhafter und sinnvoller sein, um von der Auswahl eines professionellen Fondsmanagers zu profitieren und die Risiken zu streuen. Einige allgemeine OGAW investieren bereits in Rüstungsunternehmen, und seit dem Angriff auf die Ukraine im Februar 2022 sind einige Spezialfonds entstanden. Die französische Verwaltungsgesellschaft Tikehau Capital bietet seit Februar 2024 den „Tikehau European Sovereignty Fund“ an, bei dem es sich um einen Teilfonds ihrer luxemburgischen SICAV „Tikehau Fund“ handelt, der in die wichtigsten Akteure der Verteidigungsbranche in Europa investiert. Als Spezialist für Private Equity (6,7 Milliarden Euro unter Verwaltung) gab das Unternehmen im Juni 2025 die Gründung eines neuen Private-Equity-Fonds namens „Tikehau Défense Sécurité“ in Zusammenarbeit mit drei Versicherern bekannt (SG Assurances, CNP Assurances und die Versicherungsgesellschaft auf Gegenseitigkeit CARAC). Diese investieren zu gleichen Teilen 150 Millionen und streben an, weitere rund 500 Millionen von Privatkunden einzunehmen.
Allerdings gibt es nach wie vor nur wenige spezialisierte OGA, weshalb die Aufsichtsbehörden der verschiedenen Länder die Verfahren vereinfachen und die Fristen für Zulassungsanträge von Fonds mit Schwerpunkt auf dem Verteidigungssektor verkürzen möchten. In der Zwischenzeit ist es wenig überraschend, dass vor allem bei den ETFs die höchsten Mittelzuflüsse erwartet werden. Ihr Erfolg ist ungebrochen, was auf ihre Einfachheit und ihre geringen Gebühren zurückzuführen ist. Das Jahr 2024 war für ETFs in Europa ein außergewöhnliches Jahr mit einem Rekord-Nettozufluss von 248 Milliarden Euro, sechzig Prozent mehr als im Jahr 2023. Anfang 2025 verlangsamte sich das Wachstum zwar, blieb aber solide, wobei europäische Aktien deutlich dominierten. Sektorthemen, die 2024 etwas in den Hintergrund geraten waren, erlebten Anfang 2025 einen starken Aufschwung, angeführt von der Begeisterung für Verteidigungs-ETFs, die innerhalb von fünf Monaten fast vier Milliarden Euro einnahmen.
Die Fondsgesellschaften sind bestrebt, diesen noch recht jungen Trend zu nutzen: Der erste ETF mit Schwerpunkt auf dem Verteidigungssektor wurde im März 2023 von der niederländischen Gesellschaft VanEck aufgelegt und verwaltet ein Vermögen von fast fünf Milliarden Euro. Seit Anfang März 2025 gab es eine ganze Reihe von Neugründungen, als die britische Wisdom Tree, die 2006 Pionierarbeit im Bereich der ETFs leistete, einen nach irischem Recht geführten ETF namens „Europe Defence“ auflegte. Er bildet die Wertentwicklung eines hauseigenen Index ab, der europäische Unternehmen umfasst, die in der Herstellung von Ausrüstung, Bauteilen, Elektronikprodukten und Raumfahrt-Verteidigungsgütern tätig sind. In nur drei Monaten hat er 2,4 Milliarden Euro eingesammelt! Im April war ein weiteres britisches Unternehmen, HanETF, an der Reihe, einen nach irischem Recht geführten Tracker namens „Future of European Defence“ auf den Markt zu bringen, der bereits mehr als 123 Millionen Euro verwaltet.
Anfang Mai hat Amundi den „Amundi Stoxx Europe Defense“ aufgelegt, einen luxemburgischen ETF, der den Index „Stoxx Europe Total Market Defense Capped“ nachbildet, der sich in den letzten drei Jahren mehr als verdreifacht hat und im Jahr 2025 bereits um die Hälfte gestiegen ist. Er umfasst große europäische Unternehmen (einschließlich Großbritannien), die einen wesentlichen Teil ihrer Geschäftstätigkeit im Verteidigungsbereich ausüben. Ebenfalls im Mai hat BNP Paribas einen luxemburgischen ETF namens „BNP Paribas Easy Bloomberg Europe Defense“ aufgelegt, der den eigens zu diesem Anlass geschaffenen Index „Bloomberg Europe Defense Select“ nachbildet und etwa dreißig Unternehmen aus den Bereichen Verteidigung, Luftfahrt, Militärelektronik und Schiffbau.
Um diesen Trend zu fördern, hat das Unternehmen Euronext, das sieben Börsen in Europa betreibt (Amsterdam, Brüssel, Dublin, Lissabon, Mailand, Oslo, Paris) verwaltet, hat kürzlich drei neue Themenindizes ins Leben gerufen, die sich den Bereichen Energiesicherheit, Luft- und Raumfahrt sowie Verteidigung und strategische Autonomie widmen. Herkömmliche Investmentfonds und ETFs sind sowohl über Direktzeichnung als auch im Rahmen von „Anlagepaketen“ wie fondsgebundenen Lebensversicherungen oder betrieblichen Spar- und Altersvorsorgeplänen erhältlich. So wird der kommende Fonds „Tikehau Défense Sécurité“ ausschließlich in Form von Anteilen an Lebens- und Rentenversicherungsverträgen der Partnerversicherer erhältlich sein.
Auch wenn der größte Teil der eingeworbenen Mittel an große Unternehmen fließt, die von öffentlichen Aufträgen profitieren, bergen die entsprechenden Fonds und ETFs ein hohes Risiko von Kapitalverlusten sowie von Liquiditätsengpässen, wenn sie nicht börsennotierte KMU und mittelständische Unternehmen finanzieren. Dennoch gibt es weniger riskante Lösungen. Das europäische Verteidigungsanleiheprojekt mit dem Titel „Sicherheit für das Handeln in Europa “ (SAFE), zwar am 27. Mai 2025 mit der Zustimmung des EU-Rates zu einem Mechanismus zur Aufnahme von bis zu 150 Milliarden Euro einen wichtigen Meilenstein erreicht hat, wird es noch lange dauern, bis es konkret umgesetzt wird. Andererseits scheint die Einführung von „ Sparbüchern “ für Verteidigungszwecke, die in einigen Ländern wie Frankreich in Betracht gezogen wurde, nicht mehr aktuell zu sein.
Europäisches Gütesiegel
„Der Großteil der Ausgaben für Verteidigungsausrüstung fließt weiterhin an nicht-europäische Akteure, insbesondere an amerikanische“, bedauert der französische Finanzfachmann Raphaël Thuin (Tikehau). Die Lage könnte sich jedoch rasch zum Positiven wenden. Um den im März dieses Jahres von der Europäischen Kommission lancierten Aufruf „Buy European“ in die Tat umzusetzen, haben sieben EU-Länder (Deutschland, Spanien, Estland, Frankreich, Luxemburg, die Niederlande und Portugal) am 5. Juni in Paris eine Charta unterzeichnet, die die Einführung eines Labels namens „Finance Europe“ zum Ziel hat, um die Ersparnisse europäischer Haushalte in die EU-Wirtschaft zu lenken. Es soll zudem die Entstehung eines harmonisierten Angebots an Finanzprodukten erleichtern, die für Privatkunden in den verschiedenen teilnehmenden Ländern zugänglich sind. Es wird sowohl bestehende Anlageformen als auch neue Produkte betreffen, die bestimmte Kriterien erfüllen: mindestens 70 Prozent fließen in die europäische Wirtschaft (Unternehmen, Infrastruktur usw.) und der Anlagehorizont beträgt mindestens fünf Jahre. Jeder Staat kann nationale steuerliche Anreize schaffen. Das Gütesiegel wird als Orientierungshilfe oder Kompass für diejenigen präsentiert, die möchten, dass ihre Ersparnisse den europäischen Unternehmen in nennenswertem Umfang zugutekommen. Es kann daher auch auf Finanzprodukte für den Verteidigungssektor angewendet werden.
