Seit ihrem Aufkommen vor bereits fünfzehn Jahren haben sich Kryptowährungen stark verbreitet, und mittlerweile gibt es weltweit mehr als 25.000 davon, von denen 10.000 tatsächlich aktiv sind. Doch bis vor kurzem haftete ihnen aufgrund mehrerer Faktoren ein schlechter Ruf an: völlige Immaterialität, keine Ausgabe durch eine offizielle Behörde, fehlende Regulierung, hohe Volatilität, Risiken durch Hackerangriffe sowie die Möglichkeit der Geldwäsche und der Finanzierung terroristischer oder krimineller Aktivitäten. Und diese Liste ist noch lange nicht vollständig.
Doch das Jahr 2024 wird als Wendepunkt in die Geschichte eingehen. Vielleicht ist es der Beginn einer neuen Ära, in der die Zahl der Krypto-Besitzer um ein Drittel gestiegen ist und nun laut einem Ende August veröffentlichten Bericht des südafrikanischen Unternehmens New World Wealth und des britischen Unternehmens Henley & Partners unter dem Titel „Crypto Wealth Report 2024“ veröffentlicht wurde. Fast sechzig Prozent davon leben in asiatischen Ländern.
Die steigende Nachfrage hat Druck auf die Preise ausgeübt, der umso stärker war, als die Produktion neuer Kryptowährungseinheiten von Natur aus begrenzt ist und ihr Angebot nur sehr langsam wächst. So sind bereits 19,76 Millionen Bitcoins – das sind 94 Prozent der insgesamt 21 Millionen, die es geben wird – im Umlauf. Die bekannteste Kryptowährung, die wertmäßig etwa die Hälfte des Marktes ausmacht und ebenso viele Besitzer hat, überschritt im März 2024 die Marke von 73.000 Dollar und war Anfang Oktober 2024 noch immer mehr als 61.500 Dollar wert, gegenüber 27.500 im Oktober 2023. Diese Entwicklung hatte zwei Konsequenzen. Im Sommer 2024 belief sich die Gesamtmarktkapitalisierung der Kryptowährungen auf 2.300 Milliarden Dollar, gegenüber 1.200 Milliarden Dollar im Sommer zuvor – was fast einer Verdopplung entspricht.
Auch die Zahl der Kryptowährungs-Millionäre hat sich fast verdoppelt, von 88.200 auf 172.300, während sie zwischen 2022 und 2023 nur um 0,6 Prozent gestiegen war. Die Gruppe der Großvermögenden mit einem Vermögen von über 100 Millionen Dollar ist im Vergleich zu 2023 ebenfalls um 79 Prozent auf 325 Mitglieder angewachsen. Bei Bitcoin sieht es noch besser aus: Hier gab es einen Anstieg von +111 Prozent bei den Millionären und eine Verdopplung bei den Centimillionären. Krypto-Milliardäre sind jedoch nach wie vor eine seltene Spezies: Es gibt nur 28 von ihnen, davon elf im Bitcoin-Bereich.
Vor allem die reichsten Amerikaner versuchen zunehmend, sich in steuerlich vorteilhaften Ländern niederzulassen. Die Experten von Henley & Partners haben „einen deutlichen Anstieg der Zahl der Kunden festgestellt, die nach alternativen Wohnsitzmöglichkeiten suchen“. Mehrere Länder, wie beispielsweise die Vereinigten Arabischen Emirate, bieten ihnen Steuerbefreiungen, Aufenthaltsrechte oder sogar die Staatsbürgerschaft im Austausch für umfangreiche Investitionen an. Zu den weiteren „kryptofreundlichen“ Ländern zählen Singapur und die Schweiz. Allerdings kein EU-Land. Dem Bericht zufolge „werden Länder, die ein günstiges Umfeld für diese Branche schaffen, in den kommenden Jahren wahrscheinlich einen Zustrom von Vermögen und Investitionen erleben“.
Auf einem derart spekulativen Markt sind steigende Kurse ein wichtiger Grund für den Anstieg der Nachfrage, doch dieser ist auch darauf zurückzuführen, dass seit einigen Jahren bereits alles getan wird, um Investoren den Zugang zu Kryptowährungen zu erleichtern. Rechtlich gesehen werden in der EU die unterschiedlichen nationalen Vorschriften bald durch eine einheitliche Gesetzgebung ersetzt. Die im Mai 2023 verabschiedete und am 30. Dezember 2024 in Kraft tretende MiCA-Verordnung (Markets in Crypto-Assets) wird den Sektor der Krypto-Assets innerhalb der Union einheitlich regeln. Sie sieht insbesondere die Einführung einer Vorabzulassung für neue Dienstleister im Bereich der Krypto-Assets vor, mit einer Übergangsfrist von 18 Monaten für diejenigen, die bereits nach den Bestimmungen ihres nationalen Rechts tätig sind.
Die Verordnung regelt zudem das öffentliche Angebot von Krypto-Vermögenswerten, die Erbringung von Dienstleistungen (insbesondere Beratungsleistungen) sowie die Verhinderung von Marktmissbrauch. Viele Aspekte werden jedoch nicht berücksichtigt und unterliegen weiterhin dem nationalen Recht. Daher dürfte ihre konkrete Anwendung zu Schwierigkeiten und Rechtsstreitigkeiten führen. Technisch gesehen haben mehrere „ Lösungen “ die Hindernisse für den Besitz von Kryptowährungen beseitigt. Eine der ältesten, die bereits 2014 aufkam, ist der Stablecoin, eine Kryptowährung, die an einen stabileren Vermögenswert gebunden ist – in der Regel eine Landeswährung wie der US-Dollar, der Euro oder das britische Pfund –, dessen Wert sie nachbildet. Dies ermöglicht es insbesondere, von der Blockchain-Technologie zu profitieren, ohne einer starken Volatilität ausgesetzt zu sein. In Europa unterliegen sie seit dem 30. Juni 2024 der MiCA-Verordnung. Ihre Marktkapitalisierung stieg innerhalb eines Jahres um 45 Prozent, lag Ende September jedoch bei weltweit 175 Produkten bei knapp über 175 Milliarden Dollar, was 7,6 Prozent des Gesamtvolumens entspricht. Der Marktführer namens Tether, der an den Dollar gekoppelt und auf fast 350 Plattformen verfügbar ist, hält 69 Prozent des Marktes.
Das neueste Produkt, das einen rasanten Erfolg verzeichnet, sind Krypto-ETFs, die im Januar 2024 auf dem US-Markt eingeführt wurden. Sie konzentrieren sich hauptsächlich auf Bitcoin, es gibt jedoch auch solche, die auf Ethereum basieren. Spot-Bitcoin-ETFs (oder Bitcoin-Kassafonds) ermöglichen es Anlegern, indirekt BTC zu halten, da es die börsennotierten Fonds sind, die die Kryptowährung kaufen, verwalten und halten. Zwei wichtige Vorteile neben dem einfachen Zugang über gängige Handelsplattformen sind Sicherheit und Transparenz. Denn die Verwalter von Krypto-ETFs sind führende Emittenten wie BlackRock oder Fidelity. Sie veröffentlichen regelmäßig Informationen über die Zusammensetzung und die Wertentwicklung ihres Produkts. Ihr größter Nachteil sind die Verwaltungs-, Transaktions- und sonstigen Gebühren, die deutlich höher sind als bei ETFs anderer Anlageklassen.
Derzeit befinden sich weltweit mehr als eine Million Bitcoins im Umlauf (das entspricht fünf Prozent der Gesamtmenge), die über ETFs gehalten werden. Die verwalteten Beträge sind mit geschätzten 68 Milliarden Dollar noch bescheiden. Elf Fonds, von denen die drei größten von BlackRock, Fidelity und Grayscale verwaltet werden, kommen zusammen auf fünfzig Milliarden. Auf die USA entfallen 85,3 Prozent des Weltmarktes. Einem Experten zufolge sind Spot-Bitcoin-ETFs innerhalb weniger Monate zur „Gans, die goldene Eier legt, der Wall Street“ geworden. Im Rest der Welt gibt es 22 Produkte, die in etwa zehn Ländern wie Kanada, Hongkong, der Schweiz oder dem Vereinigten Königreich aufgelegt wurden. In der EU sind sie jedoch nach wie vor nicht zugelassen. Dort ist die Gesetzgebung restriktiv, nicht nur in Bezug auf ETFs, sondern auf Kryptofonds im Allgemeinen. Letztere, die den Status eines FIA haben, sind rar und professionellen Anlegern vorbehalten – im Gegensatz zu den USA, wo die breite Öffentlichkeit Zugang zu zahlreichen Produkten hat.
Zudem erleichtern Kryptowährungsautomaten die Transaktionen. Sie sind als Geldautomaten konzipiert, die direkt mit einer speziellen Plattform verbunden sind und den Kauf oder Verkauf der Währung mittels Bankkarten ermöglichen. Die gekauften Einheiten können an ein virtuelles Wallet gesendet werden. Bei verkauften Einheiten kann man manchmal Bargeld erhalten. Wie herkömmliche Geldautomaten findet man sie an Flughäfen, in Geschäften, Einkaufszentren oder Hotels. Weltweit gibt es fast 39.000 davon, davon mehr als 80 Prozent in den Vereinigten Staaten, die überwiegend für Bitcoin bestimmt sind. Die EU hinkt mit 1.540 Geräten hinterher, von denen sich die Hälfte auf drei Länder konzentriert (Spanien, Deutschland, Polen). In Belgien und Frankreich gibt es nur sehr wenige, in Luxemburg gar keine.
Die Entwicklung dieser Automaten wird durch hohe Transaktions- oder Abhebungsgebühren sowie durch gemeldete Betrugsverluste bei Transaktionen an diesen Automaten eingeschränkt: In den USA haben sich diese zwischen 2020 und 2023 verzehnfacht und beliefen sich im ersten Halbjahr 2024 auf 65 Millionen Dollar – eine Zahl, die wahrscheinlich noch unter dem tatsächlichen Ausmaß liegt. Schlimmer noch: Die Höhe der einzelnen Verluste ist sehr hoch, mit einem Medianwert von 10.000 Dollar im Jahr 2024, wobei zwei Drittel der Fälle Personen über 60 Jahren betrafen. Schließlich können Kryptowährungsbesitzer immer leichter damit bezahlen, vor allem mit Bitcoins. Die Fachwebsite BTC Map identifizierte weltweit mehr als 6.000 Händler, vor allem Online-Shops, die diese Zahlungsweise akzeptieren. Darunter befinden sich bekannte Marken wie Amazon, Destinia oder Subway. Im stationären Handel ist die Zahl der Anbieter geringer (etwa zwanzig in Paris), doch in einigen Ländern (Italien, Ungarn oder Estland) kann man seine Taxifahrt mit Bitcoin bezahlen. Auch UNICEF akzeptiert Spenden in BTC.
Mehrere Experten sind der Ansicht, dass die Begeisterung für Kryptowährungen ebenso schwankungsanfällig sein könnte wie deren Kurs. Der Bitcoin hat jedoch nicht, wie erwartet, von der im Frühjahr einsetzenden Zinssenkung profitiert. Der absehbare Rückgang der Renditen traditioneller Finanzanlagen dürfte grundsätzlich risikoreichen Anlagen wie Kryptowährungen zugutekommen. Doch seit seinem Rekordhoch im März 2024 hat der Bitcoin sechzehn Prozent seines Wertes verloren. Die Funktionsweise eines Marktes, der „von technischen Schwächen geplagt“ ist, könnte ebenfalls Ursache für Kursstürze sein, die Privatanleger abschrecken könnten.
Vor allem aber, wie der Bericht von Henley & Partners einräumt, sind die Risiken nach wie vor sehr präsent: So haben Hacker im ersten Halbjahr 2024 Kryptowährungen im Wert von 1,4 Milliarden Dollar gestohlen, doppelt so viel wie im gleichen Zeitraum des Jahres 2023. Und die Betrugsmaschen tauchen immer wieder auf, darunter eine ganz neue Betrugsmethode, bei der Schadsoftware namens „Crypto-Drainer“ zum Einsatz kommt: Im Jahr 2023 sollen auf diese Weise 300 Millionen Dollar abgezweigt worden sein, wobei eine Vorgehensweise ähnlich wie beim Phishing angewendet wurde. Zu den Betrugsmaschen gehören das Nachahmen bekannter Websites, oft mit einem sehr ähnlichen Domainnamen, oder die Einrichtung von scheinbar vertrauenswürdigen Plattformen, um Investoren anzulocken und sie dazu zu bewegen, „Smart Contracts“ (digitale Verträge, die in einer Blockchain gespeichert sind) zu unterzeichnen, wodurch der Zugriff auf deren Krypto-Portfolio ermöglicht wird.
Eine politische Herausforderung
Die mögliche Wahl von Donald Trump könnte sich positiv auf Kryptowährungen auswirken. Nachdem er diese Art von Investitionen während seiner Amtszeit zwischen 2017 und 2021 scharf kritisiert hatte, wandte er sich im Wahlkampf 2024 zu einem leidenschaftlichen Verfechter von Kryptowährungen. Ende Juli besuchte er sogar die große Bitcoin-Konferenz in Nashville, Tennessee, und plädierte dort unter anderem für eine Verlagerung des „Minings“ in die Vereinigten Staaten, während China derzeit quasi das Monopol darauf hat. Seine Äußerungen zur Unterstützung der Branche ermöglichten es ihm, beträchtliche Spenden von Fachleuten aus der „Kryptosphäre“ zu sammeln. Gemeinsam mit seinen drei Söhnen hat er am 16. September seine Kryptowährungsplattform namens World Liberty Financial, offiziell ins Leben gerufen, ohne jedoch das Datum der Inbetriebnahme bekannt zu geben.
