Diese Woche erschien in der renommierten wissenschaftlichen Zeitschrift „De Gruyter Oldenbourg“ eine der jüngsten Folgen der historischen Reihe über den Finanzplatz, verfasst vom Historiker Benoît Majerus. Im Rahmen dieses Programms mit dem Namen „Letterbox“ hat der 50-jährige Luxemburger die Ursprünge ergründet. Er deckte den Opportunismus der Notabeln im Jahr 1929 auf, als das „Made in Luxembourg“-Holding-System geschaffen wurde, von dem Notare, Rechtsanwälte und Banken profitierten (d’Land, 01.09.2023). Der Historiker am C2DH der Universität Luxemburg entwickelte seine These, wonach in den letzten beiden Dritteln des 20. Jahrhunderts die unternehmerisch tätigen Rechtsanwälte ihr technokratisches Wissen durchgesetzt haben, um internationales Kapital anzuziehen und daraus Profit zu schlagen. Dynastien (Loesch, Baden, Elvinger), gut eingespielte Partnerschaften (Paul Mousel, Guy Harles und Claude Kremer bei Arendt & Medernach) sowie eine aufgeschlossene politische Klasse bildeten das Fundament des luxemburgischen Finanzzentrums (d’Land, 10.02.23). Dann kamen die Wirtschaftsprüfungsgesellschaften hinzu, aus denen die „Big Four“ wurden – jene „unsichtbaren Architekten der Offshore-Finanzwelt“, wie Benoît Majerus sie in diesem letzten Teil bezeichnet. Anhand von Interviews und der Auswertung von Archivmaterial untersucht der Historiker die Entstehung und Institutionalisierung dieser „internationalen Akteure“ bei der Entwicklung Luxemburgs zum Offshore-Finanzzentrum, „&ein bisher kaum erforschtes Gebiet “.
Heute zählen PWC, Deloitte, EY und KPMG zu den wichtigsten Arbeitgebern des Landes. Die ersten drei gehören sogar zu den Top 20 der privaten Arbeitgeber. Sie haben nicht bei Null angefangen, sondern konnten auf lokale Treuhandgesellschaften zurückgreifen. Diese waren unmittelbar nach dem Zweiten Weltkrieg gegründet worden. Die deutschen Besatzer hatten ein neues Steuersystem eingeführt. Dieses erforderte mehr „Fachwissen“. Die Ansiedlung internationaler Konzerne im Zuge des Marshall-Plans (wie Goodyear im Jahr 1951 oder Dupont de Nemours im Jahr 1962) kurbelte die Nachfrage nach qualifizierten Buchhaltern an. Anfang der 1950er Jahre waren lediglich sechzehn Mitglieder in der neu gegründeten Kammer der Wirtschaftsprüfer registriert. Drei Luxemburger (Rodolphe Gerbes, Georges Kioes und René Schmitter) schlossen sich daraufhin zusammen, um „L’Agence“ zu gründen. Aus dieser ging 1968 die „Fiduciaire Générale“ hervor (später Deloitte). Das Unternehmen entwickelte sich in verschiedene Fachbereiche: Holdinggesellschaften, US-amerikanische Firmen und die ersten Investmentfonds. Der Eintritt von Jean Hamilius, einem jungen Wirtschaftsingenieur, der in den USA studiert hatte und über hervorragende politische Verbindungen (zur liberalen Partei) verfügte, beschleunigte anschließend die Entwicklung. Parallel dazu wuchs Ende der 60er Jahre ein Konkurrent heran: Interfiduciaire (aus der später KPMG hervorging), das insbesondere über den Steuerfachmann Roger Molitor mit der Christlich-Sozialen Partei verbunden war. Der spätere Staatsrat wird in dem Artikel von Benoît Majerus zitiert: „ Die Treuhänder gehörten zu den unwichtigsten Akteuren (im entstehenden Finanzzentrum, Anm. d. Red.). Wenn man das Ansehen und die Rangordnung betrachtete, standen die Rechtsanwälte ganz oben, die Notare ebenfalls, vielleicht sogar noch höher. Aber die Treuhänder … auf die blickte man von oben herab.“ Die Legitimität stellte sich erst ein, als die Geschäfte internationaler und komplexer wurden.
Anfang der 1970er Jahre führten der Zusammenbruch des luxemburgischen IOS-Fonds und das Aufkommen des Euromarkts dazu, dass sich das Finanzzentrum Luxemburg in Richtung einer stärkeren Professionalisierung und neuer Geschäftsmöglichkeiten entwickelte. Die Bankengruppen eröffneten zahlreiche Tochtergesellschaften. Auch die damaligen „Big Eight“ begannen, ein Auge auf das Großherzogtum zu werfen. Nachdem sie ihre Geschäfte zuvor von Brüssel aus geführt hatten, entsandten die internationalen Wirtschaftsprüfungsgesellschaften Mitarbeiter nach Luxemburg. Marie-Jeanne Chèvremont, eine Französin, die mehrfach von Benoît Majerus interviewt wurde, gehörte damals zu den Pionieren bei Coopers & Lybrand (dem späteren PWC). Norbert Becker wurde seinerseits von der Wirtschaftsprüfungsgesellschaft Arthur Andersen (aus der später EY hervorging) zur Aufsichtsbehörde (dem Commissariat au contrôle des banques) abgeworben.
Um ihre Integration in den lokalen Markt zu erleichtern, haben sich die „Big Four“ auf lokale Unternehmen gestützt. PwC hat die Fiduciaire Steichen (gegründet von Victor, dem Vater des Steuerexperten Alain) integriert. Deloitte stützte sich auf die „Fiduciaire générale“, EY auf die „Compagnie Fiduciaire“ und KPMG auf „Interfiduciaire“. Benoît Majerus merkt nebenbei an, dass die internationalen Wirtschaftsprüfungsgesellschaften deutlich weniger Zeit benötigten, um ihren Einfluss auf die lokalen Unternehmen zu festigen, als die Kanzleien des „Magic Circle“ (Linklaters, Allen & Overy und Clifford Chance). Der Historiker erklärt dies mit dem grenzüberschreitenden Charakter der Wirtschaftsprüfungs- und Beratungsbranche: „Es wurde schnell klar, dass die luxemburgischen Treuhandgesellschaften ihre Position im internationalen Geschäft ohne eine solche Integration nicht halten könnten.“
Luxemburg, dem die „Big Eight“ (später „Big Four“) nur untergeordnete Bedeutung beigemessen hatten, indem sie „Mitarbeiter zweiter Klasse“ dorthin entsandten, wurde zu ihrem „Eldorado“, bemerkt Majerus. Er zitiert die Worte von Scott Cormack, einem der Entsandten von Peat Marwick (dem späteren KPMG): „Ehrlich gesagt, ich meine, es gab eine enorme Geschäftsmöglichkeit. Wir haben vom ersten Tag an Gewinne erzielt. Wir brauchten überhaupt kein Bargeld […] wir waren vom ersten Tag an die profitabelste Kanzlei auf dem europäischen Festland.“ Marie-Jeanne Chèvremont ergänzt: „ Die Mehrheit der Kunden der Big Eight in Luxemburg waren internationale Unternehmen, denen deutlich höhere Honorare in Rechnung gestellt werden konnten, im Gegensatz zu den Kanzleien, die hauptsächlich für nationale Unternehmen tätig waren. “
Die in den Seiten des Gruyter-Oldenbourg-Berichts dargestellten Kurven veranschaulichen die Umsatzentwicklung. Zu Beginn der 2000er Jahre lagen die Umsätze bei rund fünfzig Millionen Euro. Im Jahr 2024 bewegten sie sich zwischen 300 und 700 Millionen Euro pro Jahr. „Der nächste Schritt ist die Milliarde“, hatte François Mousel im Jahr 2022 gegenüber Paperjam erklärt. Der Luxemburger war gerade zum Managing Partner der größten Wirtschaftsprüfungsgesellschaft, PWC, ernannt worden. „In fünf oder neun Jahren ist das das Ziel, das es anzustreben gilt. Vorausgesetzt, Luxemburg als Land bricht nicht komplett zusammen “, hatte François Mousel (Sohn von Paul Mousel und Bruder von Emmanuelle, die sich bei Arendt & Medernach, der heute mit Abstand größten Kanzlei) zunehmend an Bedeutung gewinnt). Im Jahr 2025 erzielte PWC mit seinen 3.665 Mitarbeitern einen Umsatz von 765 Millionen Euro.
Die Mitarbeiterzahlen aller „Big Four“-Unternehmen stiegen in gleichem Maße wie deren Umsätze. Ihre Zahl stieg von einigen Hundert (zwischen 400 und 800) im Jahr 2000 auf zwischen 2.000 und 3.700 im Jahr 2024 … mit einer gewissen Abschwächung nach dem Aufholprozess im Zuge der Corona-Krise. Benoît Majerus stellt fest, dass ihre Welt umso männlicher wird, je höher man in der Hierarchie aufsteigt. Zwischen 1998 und heute zählt der Historiker lediglich zwei Managing Partnerinnen (Marie-Jeanne Chèvremont bei PWC und Karine Riehl bei KPMG). Zudem leisten die Big Four den größten Beitrag zu den öffentlichen Kassen über die Lohnsteuer. Diese Firmen und ihre Partner beherrschen die Kunst der Steueroptimierung.
Majerus geht auf die Fluktuation in den Personalabteilungen dieser Unternehmen ein, lässt dabei jedoch die (vielleicht allzu zeitgenössische) Rolle außer Acht, die das Arthur-Andersen-Netzwerk in der luxemburgischen Finanzlandschaft spielte. Der Historiker erwähnt die Gründung von Atoz (ein Steuerberatungsunternehmen, das er in eine lokale „Big Five“-Gesellschaft integrieren würde) durch Norbert Becker sowie die Gründung einer Bank (Compagnie de Banque Privée). Er geht jedoch nur am Rande auf den Einfluss des Unternehmers während der Wahlkampagnen von Gaston Thorn oder später auf die wirtschaftspolitischen Themen der DP ein. Majerus erwähnt auch Alain Kinsch, der damals als Managing Partner bei EY (wo er die Nachfolge von Raymond Schadeck antrat) an der Ausarbeitung des Finanzprogramms der Koalition für den Zeitraum 2013–2018 mitwirkte. Der heutige Vizepräsident des Staatsrats (und Präsident der Börse) hat ebenfalls bei Arthur Andersen seine Sporen verdient. Ebenso wie Claude Marx, Generaldirektor der Finanzaufsichtsbehörde (CSSF), bevor er zur Privatbank HSBC wechselte und anschließend in den öffentlichen Dienst zurückkehrte. Die Pioniere des lokalen Private-Equity-Sektors, Mangrove Capital (bekannt geworden durch den Skype-Deal), nämlich Hans-Jürgen Schmitz, Mark Tluszcz und Gerard Lopez, haben alle ihre Karriere bei Arthur Andersen begonnen.
Der Finanzdienstleistungssektor ist der umsatzstärkste Geschäftsbereich der Big Four. Im Jahr 2005 schätzte Deloitte, dass drei Viertel seiner Einnahmen aus diesem Bereich stammten, während zwanzig Prozent aus dem öffentlichen Sektor und fünf Prozent aus der Industrie oder von lokalen KMU stammten. Bei PWC sprach man im selben Jahr von sechzig Prozent aus dem Finanzsektor, zwanzig Prozent aus der Industrie, fünfzehn Prozent aus dem öffentlichen Sektor und fünf Prozent von internationalen Kunden. KPMG prüft die Jahresabschlüsse der Banken; laut Schätzungen ihres ehemaligen Managing Partners John Li waren es in den 1990er Jahren vierzig bis fünfzig Prozent davon. Investmentfonds hingegen sind die Domäne von PWC.
Laut dem „Monterey Insight Luxembourg Fund Report“ werden 95 Prozent der 14.000 erfassten luxemburgischen Fonds von den „Big Four“ geprüft (davon 44 Prozent von PWC). Vor allem auf diese Weise, erklärt Majerus, werden die „Big Four“ in den Prozess der politischen Entscheidungsfindung im Finanzbereich eingebunden. Seit den 1970er Jahren setzen sich die verschiedenen Ausschüsse der Finanzaufsichtsbehörde traditionell aus Beamten verschiedener Ministerien, Vertretern der Aufsichtsbehörde und Vertretern des Finanzsektors zusammen. In den 1980er Jahren sicherten die Umsetzung der OGAW-Richtlinie und die Spezialisierung des Finanzzentrums auf den grenzüberschreitenden Vertrieb von Fonds den „Big Four“ endgültig einen Platz am Verhandlungstisch.
„ Die Mitarbeit in diesen Ausschüssen ermöglichte es, direkten Einfluss auf den Gesetzgebungsprozess auszuüben, da dort die Gesetzentwürfe diskutiert und abgeändert wurden “, schreibt der Historiker. „ Sie verschaffte zudem einen erheblichen Wissensvorsprung, der in den Kundenbeziehungen genutzt werden konnte “, fährt er fort. Es entstand ein informeller Informationsaustausch. Die geschäftsführenden Partner saßen an den nationalen und europäischen Verhandlungstischen (Europäischer Wertpapierausschuss) und berichteten umgehend an ihre Mandanten, die dabei die Anforderungen des Marktes präzisierten. Ein Input, den die lokalen Anwälte, die nicht ausreichend in die internationalen Netzwerke eingebunden waren, nicht liefern konnten. Die „Big Four“ waren in der 1980 gegründeten Kommission zur Untersuchung der Verbesserung der rechtlichen Infrastruktur des Finanzplatzes (CAIL) nicht vertreten, in der Notare, Rechtsanwälte und Bankiers zusammenkamen. Ihre Präsenz im 2009 gegründeten Hohen Ausschuss des Finanzplatzes sei fortan „systematisch“ gewesen, betont Benoît Majerus. Die großen Anwaltskanzleien übernahmen schließlich den Organisationsstil der Big Four. Im Jahr 2007 führte die Einstellung von Marie-Jeanne Chèvremont durch Arendt & Medernach zu einer Bündelung von Aufgaben in einer Welt, in der Anwälte traditionell an ihre jeweiligen Mandanten gebunden waren. Im Jahr 2014 hat Arendt einen Managing Partner ernannt. Genau wie die Big Four.
Letztere, so der Historiker, werden schließlich die Skyline des Finanzzentrums prägen. Gegen Ende der 2010er Jahre bezogen EY und KPMG repräsentative Standorte an der Avenue JF Kennedy im Kirchberg, in unmittelbarer Nachbarschaft zu Arendt & Medernach. Auch Deloitte verfügt über einen bemerkenswerten Hauptsitz im neuen Stadtteil Cloche d’Or, gegenüber dem Crystal Park, dem von PWC inmitten großer Turbulenzen eingeweihten Hauptquartier. Das war im November 2014 in Anwesenheit von Premierminister Xavier Bettel (der, wie Majerus anmerkt, in diesem Jahrzehnt bei allen neuen Hauptsitzen der Big Four das Band durchschnitten hat). Der Regierungschef und sein Finanzminister (DP), Pierre Gramegna, lobten die Architektur (aus Plexiglas) als „Symbol der Transparenz“ – nur wenige Tage nach den Luxleaks-Enthüllungen, die die von PWC betriebene industrielle Steueroptimierung offenlegten. Die „Big Four“ waren damit gleichzeitig in den Mittelpunkt der öffentlichen Debatte gerückt. Benoît Majerus leitet seinen wissenschaftlichen Artikel über Luxleaks damit ein und schließt ihn damit ab. Auch dieser Skandal trug dazu bei, dass sich der Historiker, der sich zuvor der Psychiatrie gewidmet hatte, für das Offshore-Finanzwesen zu interessieren begann.
Als er 2016 im Luxleaks-Prozess als Zeuge und Vertreter der Zivilgesellschaft in den Zeugenstand gerufen wurde, fühlte er sich von Richter Marc Thill „ gedemütigt “, der auf das Gutachten eines Universitätsprofessors wartete. Benoît Majerus hatte einen offenen Brief mit dem Titel „Net a mengem Numm“ sowie eine Petition zur Unterstützung des Whistleblowers und ehemaligen PWC-Mitarbeiters Antoine Deltour unterzeichnet. Der Name des Historikers stand somit neben den Unterschriften von Sylvain Assange, Edward Snowden, Eva Joly, Edgard Morin und Thomas Piketty. „Wenn ich noch einmal in den Zeugenstand gerufen werde, kann man mir nicht mehr vorwerfen, dass ich nichts von der Sache verstehe“, scherzt Benoît Majerus heute vor dem Landtag. Im vergangenen Jahr erhielt der Forscher für sein Projekt „Digshell“ das prestigeträchtigste europäische Stipendium, den ERC („der Heilige Gral“). Die zugesagten 3,3 Millionen Euro werden eine Vergleichsstudie zwischen verschiedenen Offshore-Finanzzentren (Panama, Singapur und die Britischen Jungferninseln) finanzieren, um zu beurteilen, ob die Konstruktionsmechanismen dieselben waren wie im Großherzogtum.
