Der Austritt des Vereinigten Königreichs aus der Europäischen Union fiel1 mit der Covid-19-Pandemie zusammen. Aufgrund ihres Ausmaßes und ihrer Dauer hat die Gesundheitskrise die Aufmerksamkeit auf sich gezogen und es erschwert, die Auswirkungen des Brexits auf die britische Wirtschaft zu messen, insbesondere im Bereich der Finanzdienstleistungen. Doch mehrere aktuelle Studien haben Licht in die Debatte gebracht und kommen alle zu demselben Ergebnis: Die City hat Federn lassen müssen, und das ist noch nicht das Ende. Die interessanteste dieser Studien ist zweifellos der im April 2021 veröffentlichte Bericht des britischen Thinktanks New Financial**. In „Brexit & The City: The Impact So Far“, der im April erschien, zeichnen Eivind Friis Hamre und William Wright das umfassendste Bild der Auswirkungen des Brexits auf den Banken- und Finanzsektor im Vereinigten Königreich, aber auch der Post-Brexit-Landschaft der Finanzzentren in der gesamten EU.
Mehr als 440 Unternehmen des Finanzsektors im Vereinigten Königreich haben einen Teil ihrer Aktivitäten ausgelagert, Personal versetzt oder neue Niederlassungen in der EU gegründet, was insgesamt fast 550 einzelne Verlagerungen in andere europäische Länder ausmachte. Was die Beträge angeht, so haben die Banken zwischen 900 und 1.000 Milliarden Pfund, also zehn Prozent ihrer Gesamtaktiva, verlagert, während Versicherungsgesellschaften und Vermögensverwalter mehr als 100 Milliarden übertragen haben.
Diese Schätzung liegt deutlich über derjenigen, die dieselbe Organisation im März 2019 vorgenommen hatte; damals war man zu dem Ergebnis gekommen, dass „269 Unternehmen aus dem Banken- und Finanzsektor in direktem Zusammenhang mit dem Brexit etwas ausgelagert hatten“. Dennoch gehen die Autoren davon aus, dass diese Zahl weit unter der tatsächlichen Zahl liegt und dass sich der Prozess zudem erst in den Anfängen befindet. Dublin ist der große Gewinner, was die Ansiedlung von Unternehmen aus dem Vereinigten Königreich angeht. 135 Unternehmen haben die irische Hauptstadt als Standort für die Zeit nach dem Brexit gewählt. Dies entspricht einem Viertel aller erfassten Standortwechsel, gefolgt von Paris mit 102 Unternehmen, Luxemburg mit 95, Frankfurt mit 63 und Amsterdam mit 48, während andere Städte nur eine untergeordnete Rolle spielen. Gemessen am Wert ist Frankfurt der größte Nutznießer in Bezug auf das Vermögen und Paris in Bezug auf die Arbeitsplätze – ein Trend, der sich voraussichtlich fortsetzen wird.
Die Wahl des neuen Standorts hängt mit dem jeweiligen Geschäftsbereich der abwandernden Unternehmen zusammen: Ein Drittel der Vermögensverwaltungsgesellschaften, die infolge des Brexits Umstellungen vorgenommen haben, entschied sich für Dublin; sechzig Prozent der Unternehmen, die Frankfurt als ihren wichtigsten europäischen Standort gewählt haben, sind Banken ; und fast zwei Drittel derjenigen, die sich in Amsterdam niedergelassen haben, sind Handelsplattformen, Marktbetreiber oder Maklerunternehmen. Luxemburg verzeichnet einen sehr breit gefächerten „Zuzug“ von Banken, Vermögensverwaltern und Versicherungsgesellschaften.
Anfang 2021 wurde viel Aufhebens um die Feststellung gemacht, dass an der Amsterdamer Börse der tägliche Durchschnittsumsatz im Januar bei 9,2 Milliarden Euro lag (viermal so viel wie im Dezember 2020), während er in London auf 8,6 Milliarden pro Tag sank. Die Briten machten geltend, dass diese abrupte Veränderung auf einen rein regulatorischen Effekt zurückzuführen sei – da die Kommission ihren Handelsplattformen keine „Gleichwertigkeit“ zuerkannt habe – und dass London seitdem seine Vorrangstellung wiedererlangt habe. Andere Zahlen belegen jedoch eindeutig einen Rückgang der City: Zwischen Juli 2020 und Januar 2021 sank der „Marktanteil“ Großbritanniens bei Zinsswaps in Euro von vierzig Prozent auf zehn Prozent gesunken, teilweise zugunsten von Finanzzentren in der EU (deren Anteil von zehn auf 25 Prozent gestiegen ist), aber auch zugunsten von New York.
Der Substanzverlust Londons würde durch eine gegenläufige Entwicklung nicht ausgeglichen werden. In den kommenden Jahren könnten zahlreiche Finanzakteure aus der EU aus regulatorischen Gründen daran interessiert sein, eine neue Niederlassung im Vereinigten Königreich zu eröffnen, doch das wahrscheinliche Ergebnis ist, dass sich dort nur 300 bis 500 Unternehmen, vorwiegend kleine, ansiedeln würden – eine Zahl, die weit unter den Prognosen von etwa tausend liegt. Tatsächlich zeigt die derzeitige Regelung für befristete Genehmigungen zum Zugang zum britischen Markt, dass mehr als die Hälfte der Antragsteller bereits im Vereinigten Königreich präsent ist. Allerdings hat kein Finanzplatz die Standortverlagerungen dominiert, und die noch andauernde Entwicklung lässt eine multipolare europäische Finanzwelt erkennen. Zahlreiche Akteure haben ihre Aktivitäten bewusst aufgeteilt: Fast 70 Unternehmen haben sich zusätzlich zu dem als Hauptstandort nach dem Brexit gewählten Finanzzentrum in anderen Städten der EU niedergelassen. Der Bericht geht davon aus, dass diese Neuverteilung der Aktivitäten innerhalb der EU die Situation vom Ende des 20. Jahrhunderts wiederherstellt.
Doch zu dieser Zeit war die Londoner City bereits das führende Finanzzentrum Europas und wird dies trotz des Brexits auch in den kommenden Jahren bleiben. So wurden dort im ersten Quartal 2021 im Rahmen von Börsengängen 8,3 Milliarden Euro eingeworben, gegenüber 5,6 Milliarden in Amsterdam, 5,4 Milliarden in Frankfurt und weniger als einer Milliarde in Paris. Auch in Bezug auf die Beschäftigung behauptet sich London. Kurz nach dem Ja zum Brexit im Juni 2016 wurden die pessimistischsten Prognosen abgegeben. Das Beratungsunternehmen Oliver Wyman schätzte damals, dass 75.000 Arbeitsplätze rasch in andere Finanzzentren der EU verlagert würden.
Laut der Studie von New Financial wurden jedoch nur 7.400 Arbeitsplätze verlagert, was weniger als zehn Prozent der Prognosen von vor fünf Jahren entspricht. Dafür werden üblicherweise zwei Gründe angeführt. Finanzfachleute, die ihre Tätigkeit so weit wie möglich in der City aufrechterhalten wollten, haben Wege gefunden, die regulatorischen Hürden zu umgehen. Und die Verlagerung von Personal erwies sich als kostspielig und schwierig. London hat nach wie vor viele Vorzüge zu bieten: Schulen, kulturelles Leben und zahlreiche seit langem etablierte Expat-Netzwerke. Seine potenziellen Konkurrenten in der EU tun sich schwer, ein vergleichbares Angebot zu unterbreiten – außer vielleicht Paris, doch dort sind die Immobilienpreise innerhalb von zwei Jahren um zwanzig Prozent gestiegen, während sie in London – eine erfreuliche Überraschung – ihren Höchststand erreicht haben (Anstieg um sechs Prozent im gleichen Zeitraum). Zudem bleiben die Spitzenverdiener der Finanzbranche in London. Laut einem Dokument der Europäischen Bankenaufsichtsbehörde (EBA) ist die Zahl der Banker, die mehr als eine Million Euro verdienen, in Deutschland (von 450 auf 492), in Frankreich (von 234 auf 270) und in Italien (von 206 auf 241, der stärkste prozentuale Anstieg) gestiegen. Dieser Trend lässt sich teilweise durch den Weggang von 95 britischen Bankern vor dem Brexit erklären: ein Tropfen auf den heißen Stein für das Vereinigte Königreich, in dem 2019 immer noch 70 Prozent der 5.000 bestbezahlten Bankangestellten der EU ansässig waren, also 3.500 Personen!
1Der ursprünglich für den 29. März 2019 vorgesehene Brexit-Termin
wurde dreimal verschoben (zunächst auf den 12. April, dann auf den
31. Oktober 2019 und schließlich auf den 31. Januar 2020). Der neue Vertrag wurde schließlich am 9. Januar 2020 vom Unterhaus und am 29. Januar vom Europäischen Parlament ratifiziert. Nach einer Übergangsphase trat der Brexit am 1. Januar 2021 konkret in Kraft.
Dienstleistungsverkehr
Der Bericht von New Financial befasst sich mit den Auswirkungen des Brexits auf die Bilanz des Handels mit Finanzdienstleistungen zwischen dem Vereinigten Königreich und der EU: Da Dienstleistungen, die zuvor von den Briten exportiert wurden, künftig vor Ort erbracht werden, wird sich ihr sehr hoher Überschuss von 26 Milliarden Pfund deutlich verringern. Dies wurde vom Office for National Statistics bestätigt, wonach die Exporte und Importe von Dienstleistungen im Allgemeinen (Bank- und Versicherungswesen, Transport, Beratung, Wartung, usw.) im ersten Quartal 2021 im Vergleich zum gleichen Zeitraum im Jahr 2019 um zwölf Prozent bzw. 24 Prozent zurückgegangen sind. In dem Dokument heißt es: „Bis zu einem gewissen Grad ist dieser Trend weiterhin auf die Pandemie zurückzuführen.“ Angesichts der Tatsache, dass der Rückgang gegenüber den EU-Ländern stärker ausfällt (-15 Prozent bei den Exporten und -39 Prozent bei den Importen), kommt er jedoch zu dem Schluss, dass „der Brexit nicht ohne Auswirkungen bleibt“.
„ Dies ist ein Beleg dafür, dass der Brexit das Vereinigte Königreich als europäisches Dienstleistungszentrum geschwächt hat. Ja, ein Teil der Geschäftstätigkeit hat sich in gewissem Umfang nach Irland und Luxemburg verlagert “, heißt es in dem Bericht, der jedoch darauf hinweist, dass in den kommenden Jahren das stärkste Wachstum bei den Dienstleistungsexporten, einschließlich der Finanzdienstleistungen, aus Asien kommen wird, wobei Singapur und Indien die Spitzenplätze einnehmen werden.
