Der Sommer hat sich in den Vereinigten Staaten und in Europa zur Saison für die Veröffentlichung der Bankenstresstests entwickelt. Jenseits des Atlantiks hat die Fed am 25. Juni die Ergebnisse ihrer halbjährlichen Runde veröffentlicht (die letzte hatte im Dezember 2020 stattgefunden). In Europa wurde die Veröffentlichung am 30. Juli mit besonderer Spannung erwartet. Aufgrund der Gesundheitskrise hatten sich die Tests, die eigentlich im Juli 2020 veröffentlicht werden sollten, um ein Jahr verzögert, sodass die letzten Ergebnisse aus dem Jahr 2018 stammten. Seitdem gab es die Pandemie, die den Bankensektor stark beeinträchtigt hat.
Die großen US-Banken haben die nun halbjährlich durchgeführten Stresstests mit Bravour bestanden. „Alle 23 getesteten Großbanken verfügten über Eigenkapitalbeträge, die deutlich über den angesichts der Risiken geforderten Beträgen lagen“, teilte die Federal Reserve mit. Aufgrund der Strenge der Testszenarien (siehe Kasten) würden sie zwar mehr als 470 Millionen Dollar an Eigenkapital verlieren, davon fast 160 Milliarden im Zusammenhang mit gewerblichen Immobilien und Unternehmenskrediten. Ihre „Average Tier-One Capital Ratio“ würde von 13 auf 10,6 Prozent sinken, läge aber immer noch mehr als doppelt so hoch wie die im Dodd-Frank-Gesetz vom Juli 2010 geforderten fünf Prozent.
Infolgedessen wurden die während der Pandemie auferlegten besonderen Beschränkungen am 30. Juni aufgehoben. Um Kapital zur Bewältigung der Krise zu sichern, waren Aktienrückkaufprogramme untersagt und Dividendenzahlungen an Aktionäre begrenzt worden. Nun sei „das Bankensystem solide aufgestellt, um den laufenden wirtschaftlichen Aufschwung zu unterstützen“, erklärte der für die Aufsicht über die Stresstests zuständige Vizepräsident der Fed, Randal Quarles. Als Beweis für das Vertrauen der Märkte in den US-Bankensektor stieg innerhalb eines Jahres (August 2020–August 2021) stieg der KBW-Index, der die 24 größten Banken abbildet, um 65,4 Prozent, gegenüber 37 Prozent beim S&P 500.
In Europa haben die EZB und die Europäische Bankenaufsichtsbehörde fünfzig Institute aus fünfzehn Ländern, die 70 Prozent der Vermögenswerte des EU-Bankensektors abdecken, Stresstests unterzogen. Keine luxemburgische Bank war in der Stichprobe vertreten, doch die Nachbarländer waren gut vertreten, darunter insbesondere sieben deutsche und ebenso viele französische Banken.
Die seit 2010 durchgeführte Übung hat trotz eines strengen Szenarios insgesamt gute Ergebnisse geliefert. Im Falle einer schweren Wirtschaftskrise würden die untersuchten Banken zwar 265 Milliarden Euro an Eigenkapital verlieren, dieses würde sich jedoch auf einem angemessenen Niveau halten. Tatsächlich würde die wichtigste Kennzahl („fully loaded CET1“ im Fachjargon), die stets über sechs Prozent liegen muss, bei 31 dieser Banken im Jahr 2023 über zehn Prozent bleiben.
Dies gilt für alle Banken aus den nordischen Ländern (Schweden, Norwegen, Dänemark, Finnland), den osteuropäischen Ländern (Polen, Ungarn), Belgien und den Niederlanden (insgesamt 21 Institute). Weniger günstig ist die Lage in Frankreich (drei von sieben Banken unter der Zehn-Prozent-Marke), in Deutschland (vier von sieben), in Spanien (drei von vier) und vor allem in Italien, wo die fünf ausgewählten Banken zu kämpfen haben. In diesem Land befindet sich übrigens die einzige Bank der Stichprobe, die im Extremfall eine negative Eigenkapitalquote aufweist: Es handelt sich um die Monte dei Paschi di Siena, die seit mehreren Jahren in Schwierigkeiten steckt und 2017 in staatliche Hände überging. Es ist sicherlich kein Zufall, dass Anfang August bekannt wurde, dass der Staat seinen Anteil von 64 Prozent am Kapital an die zweitgrößte italienische Bank UniCredit veräußern wird, dieden Stresstest jedoch nicht unbeschadet überstanden hat und im Krisenfall im Jahr 2023 nur eine Eigenkapitalquote von 9,2 Prozent aufweisen würde.
In den anderen Ländern, in denen die Lage mittelmäßig ist, weisen mehrere „große Akteure“ sogar Quoten von unter acht Prozent auf: Dies gilt für die Deutsche Bank (7,4 Prozent), die Société Générale (7,5) und vor allem für HSBC Continental Europe, die kontinentale Tochtergesellschaft des britischen Konzerns: Mit 5,9 Prozent wäre sie neben Monte Paschi die einzige im Untersuchungsstichproben, die unter dem Sechs-Prozent-Standard liegt.
Im Durchschnitt würde die „harte“ Eigenkapitalquote der untersuchten Banken von 15 auf 10,2 Prozent sinken, was einem Rückgang um 4,8 Prozentpunkte entspricht. Dabei sind jedoch sehr große Unterschiede festzustellen. Zehn Banken verzeichnen einen Rückgang von weniger als 2,7 Prozentpunkten. Dazu gehören der spanische Riese Santander, die belgische Belfius, die niederländische DNB und die VW Bank in Deutschland. Ebenfalls zu dieser Gruppe gehören drei schwedische und die beiden polnischen Banken.
Dagegen ist der Rückgang bei fast der Hälfte der Stichprobe, also bei 24 Banken, stärker ausgeprägt! Auch wenn er nicht sehr ausgeprägt ist (in zwanzig Fällen liegt er zwischen minus fünf und minus 6,8 Punkten), übersteigt er bei La Banque Postale in Frankreich neun Punkte – und das, obwohl diese Bank 2020 die beste Kennzahl des Landes aufwies!
Um sich ein genaueres Bild von der Lage zu machen und dabei den Wert der Kennzahl vor der Krise und vor dem Stresstest zu berücksichtigen, sollte man eher in Proportionen denken. Mit einem Rückgang von 15 auf 10,2 Prozent würde die durchschnittliche CET1-Quote somit um etwa ein Drittel sinken. Bei elf Instituten – mit Ausnahme der Monte dei Paschi di Siena – würde er jedoch um mehr als vierzig Prozent sinken, wobei der Rückgang bei 47 Prozent am höchsten wäre. Zu dieser Gruppe gehören die Deutsche Bank, die SG, La Banque Postale, Sabadell, die Rabobank, UniCredit und die Bank of Ireland. Dagegen würde die Quote bei etwa zehn von ihnen, insbesondere in Schweden und Polen, weniger als zehn Prozent an Wert verlieren. Diese größere „Resilienz“ hängt mit ihrem Geschäftsmodell zusammen.
Dem Bericht zufolge sind Kreditausfälle die Hauptursache für die Verschlechterung. Sie belaufen sich auf 308 Milliarden Euro und sind für 87,2 Prozent des Rückgangs der durchschnittlichen Kennzahl verantwortlich (-4,23 Punkte gegenüber -4,85). Daher sind Banken, deren Forderungen gegenüber Kunden im Verhältnis zur Bilanzsumme hoch sind (das sogenannte „Universalbank“-Modell, das in der Stichprobe am häufigsten vorkommt), logischerweise stärker betroffen: Sie sind groß und vor allem in Frankreich, Deutschland, Italien und Spanien vertreten.
Die übrigen Erträge würden hingegen einen weniger starken Rückgang verzeichnen: Die Verluste aus Marktrisiken würden sich auf 74 Milliarden Euro belaufen (was einer Auswirkung von minus einem Punkt auf die durchschnittliche Kennzahl entspricht), und die Verluste aus operationellen Risiken würden 49 Milliarden erreichen (Auswirkung von -0,68 Punkten). Die Zinsmarge würde um 22,6 Prozent schrumpfen, während die Provisionserträge nur um 14 Prozent zurückgehen würden, sodass die Banken, die am wenigsten vom Kreditgeschäft abhängig sind, von dem negativsten Szenario weniger stark betroffen wären.
Die Europäische Bankenaufsichtsbehörde stellte zudem fest, dass Institute mit geringer internationaler Diversifizierung einen stärkeren Rückgang ihres Eigenkapitals verzeichneten als andere.
Laut dem Spanier Luis de Guindos, Vizepräsident der EZB, sind die europäischen Banken „robust und widerstandsfähig“ und hätten im Stresstest recht gute Ergebnisse erzielt, obwohl sie gerade ein schwieriges Jahr 2020 hinter sich hatten und der Test anspruchsvoller war als 2018. Der Finanzvorstand der Deutschen Bank, James von Moltke, bezeichnete sein Ergebnis seinerseits als umso ermutigender, „da sich das starke Gewinnwachstum, das wir im ersten Halbjahr 2021 verzeichnet haben, in diesem Test nicht widerspiegelt“. Eine Aussage, die viele andere Banker hätten treffen können.
Allerdings umfassten die europäischen Stresstests nur fünfzig Banken, während allein die EZB 114 Banken beaufsichtigt. Die nächsten Tests werden auf eine größere Stichprobe von Bankinstituten ausgeweitet. Die EBA plant bereits, im Dezember 2021 eine Transparenzmaßnahme mit einer größeren Stichprobe von etwa 130 Banken durchzuführen. Ende Juni wurde zudem bekannt, dass die EZB in Kürze bestimmte Wertpapierfirmen beaufsichtigen wird, deren Vermögenswerte 30 Milliarden Euro übersteigen und die ähnliche systemische Risiken wie Banken bergen können. Dabei handelt es sich um „Unternehmen, die Finanzinstrumente auf eigene Rechnung handeln oder Finanzinstrumente auf Festübernahme-Basis platzieren“. Es ist noch unklar, ob sie Stresstests unterzogen werden, doch der Umfang dieser Tests muss auf jeden Fall erweitert werden: Das Wall Street Journal stellte im Juni fest, dass 68 Prozent der neuen US-Immobilienkredite im Jahr 2020 von Nichtbanken vergeben wurden. Im Jahr 2007, kurz vor der Subprime-Krise, lag dieser Anteil bei 48 Prozent.
„äußerst ungünstig“
In den Vereinigten Staaten sah das strengste Test-Szenario dieses Jahres, das als „extrem ungünstiges Szenario“ bezeichnet wurde, eine weltweite Rezession von Ende 2020 bis September 2022, die zu einem Rückgang der US-Wirtschaft um vier Prozent führen würde. Die Arbeitslosigkeit würde auf 10,75 Prozent steigen und die Börsenkurse um 55 Prozent einbrechen. Zudem wären erhebliche Spannungen auf dem Gewerbeimmobilienmarkt und bei den Unternehmensschulden zu beobachten. In Europa geht das Worst-Case-Szenario von einer Pandemie aus, die sich mindestens bis 2023 hinzieht, sowie von einem Umfeld mit weiterhin niedrigen Zinsen, das jedoch „länger anhalten“ würde. Die durchschnittliche Arbeitslosenquote würde um 4,7 Prozentpunkte steigen und die Immobilienpreise würden um 22 Prozent fallen. Angesichts eines kumulierten Rückgangs des BIP der EU um 3,6 Prozent über drei Jahre und eines kumulierten negativen BIP-Rückgangs in jedem Mitgliedstaat ist diese Annahme umso ungünstiger, als das Bezugsjahr, nämlich 2020, bereits von der Gesundheitskrise betroffen war.
