In vielen europäischen Ländern ist seit etwa fünf Jahren eine ebenso deutliche wie unerwartete Verjüngung der Privatanleger zu beobachten. Grund dafür sind neue Technologien, die in Verbindung mit dem Aufkommen neuer Produkte und Anlageformen die Finanzwelt zugänglicher und unterhaltsamer machen. Ein Trend, der nicht ohne Gefahren ist. Seit mehreren Jahrzehnten bemühen sich die politischen und finanziellen Entscheidungsträger mit Hilfe umfangreicher steuerlicher Anreize, die Ersparnisse der Haushalte in die Finanzmärkte zu lenken – mit, gelinde gesagt, enttäuschenden Ergebnissen.
So lag in Frankreich kurz vor Beginn der Covid-19-Pandemie der Anteil der „direkt“ gehaltenen börsennotierten Aktien bei lediglich 6,7 Prozent, wobei sich diese vor allem auf die Altersgruppe der über 55-Jährigen konzentrierten. Mit dem Ausbruch der Gesundheitskrise kam es zu einer Wende. Die jüngeren Generationen nutzten sowohl ihre durch den Lockdown bedingte Muße als auch ihre Vertrautheit mit der digitalen Welt und die Chancen, die sich durch den starken Einbruch der weltweiten Börsen im Februar und März 2020 boten, und entdeckten die Börse für sich. Innerhalb von sechs Wochen sank das Medianalter der Anleger von 61 Jahren (Durchschnitt 2018–2019) auf 48 Jahre ! Der Anteil der unter 25-Jährigen, die direkt Aktien halten, hat sich zwischen Ende 2019 und Ende 2020 fast verdoppelt und stieg von 2,4 Prozent auf 4,7 Prozent. Im Jahr 2022 machten sie sogar 10,3 Prozent der Privatanleger aus, gegenüber sieben Prozent bei den 25- bis 34-Jährigen. Im Jahr 2015 lagen die Anteile noch bei 3,6 Prozent bzw. 6,2 Prozent.
Ein Phänomen, das auch in anderen europäischen Ländern zu beobachten ist und mittlerweile fest etabliert ist, insbesondere dank neuer Technologien. Die unter 35-Jährigen nutzen diese Technologien intensiv in den unterschiedlichsten Bereichen ihres Lebens. Die tägliche Verwaltung ihrer Bankkonten ist für sie zur Gewohnheit geworden, insbesondere über mobile Apps auf Smartphones, deren Gestaltung diese Aufgabe für sie weniger mühsam, weniger stressig und sogar unterhaltsam macht. Ihre Nutzung zur Vermehrung ihrer Ersparnisse – auch wenn diese oft bescheiden sind – erscheint daher als logische Fortsetzung einer digitalen Nutzung, die ursprünglich auf Zahlungslösungen ausgerichtet war.
Um einfach online zu investieren, ist es besser, auf unkomplizierte Produkte zurückzugreifen. Diese gibt es: Es handelt sich um ETFs (Exchange Traded Funds), für die sich junge Menschen besonders begeistern. Laut der Studie „People & Money 2024“ von BlackRock, die sich mit dem Verhalten aktueller und potenzieller Anleger in den wichtigsten europäischen Märkten befasst, besitzt jeder fünfte europäische Anleger einen ETF, ein Anteil, der bei jungen Anlegern (im Alter von 18 bis 34 Jahren) auf 24 Prozent steigt, gegenüber 19 Prozent bei den über 35-Jährigen.
ETFs sind unkompliziert (sie erfordern keine fundierten Finanzkenntnisse), sehr vielfältig und kostengünstig und eignen sich daher gut für Online-Transaktionen. Der Studie zufolge haben 81 Prozent der Europäer, die ETFs besitzen, diese direkt über eine Online-Anlageplattform gezeichnet (37 Prozent über die Plattform ihrer Bank, 44 Prozent über eine andere Plattform). Zudem hat eine im Auftrag des deutschen Brokers Scalable Capital in sechs EU-Ländern durchgeführte Umfrage gezeigt, dass junge Anleger Sparpläne bevorzugen – Mechanismen, die es ermöglichen, regelmäßig in ein Finanzprodukt zu investieren. 42 Prozent der 25- bis 34-Jährigen gegenüber 32 Prozent der über 55-Jährigen verfügen über einen solchen Plan. Dieses Modell habe dazu beigetragen, die Sparquote der 18- bis 24-Jährigen in den letzten Jahren zu vervierfachen. Für den Geschäftsführer von Scalable nutzen junge Menschen „die Möglichkeiten der Digitalisierung, um ihr kleines Kapital gewinnbringend einzusetzen und dieselben Ziele zu erreichen wie ihre Vorgänger, die sich auf eine professionelle Vermögensverwaltung stützten, die große Kapitalbeträge erforderte und mit erheblichen Kosten verbunden war“.
Die Aufsichtsbehörden verfolgen diesen Trend aufmerksam, insbesondere seitdem eine Studie zu den mobilen Apps zweier großer deutscher Banken gezeigt hat, dass die Nutzung von Smartphones die Wahrscheinlichkeit, risikoreiche Anlagen zu kaufen, um zwei Drittel erhöht. In Frankreich hat die Finanzmarktaufsichtsbehörde (AMF) das Labor für experimentelle Ökonomie der Universität Straßburg beauftragt, ein Experiment im Bereich der Verhaltensökonomie durchzuführen, um die Hypothese zu überprüfen, dass der spielerische Charakter des Investierens die Risikobereitschaft erhöht.
Der Test wurde im Frühjahr 2023 mit 366 Studierenden verschiedener Fachrichtungen durchgeführt, die in eine Anlagesituation versetzt wurden. Die Teilnehmer, die über einen Startbetrag von 22 Euro verfügten, den sie im Laufe von sechzehn Sitzungen einsetzen konnten, mussten entscheiden, welchen Anteil sie in risikobehaftete Anlagen investieren und welchen Anteil sie risikofrei anlegen wollten. Zudem hatten sie die Möglichkeit, die Entscheidungen des Teilnehmers, der in den vorangegangenen Zeiträumen die beste Performance erzielt hatte, automatisch zu kopieren. Im Mittelpunkt stand dabei die Untersuchung der Auswirkungen verschiedener Arten von „Gamification“-Anreizen, die an Videospiele angelehnt waren (virtuelle Trophäen oder Konfetti), auf die Risikobereitschaft junger Anleger bei finanziellen Entscheidungen.
Die Ergebnisse zeigen, dass die Risikobereitschaft zunimmt, wenn die Teilnehmer eine Trophäe erhalten, die das risikoreiche Investieren würdigt, und umgekehrt abnimmt, wenn die Trophäe das risikofreie Sparen belohnt. Somit spielt die Anreizwirkung symbolischer Trophäen eine wichtige Rolle bei der Veränderung des Risikoverhaltens. Dagegen hat die Stimulation durch die Anzeige von Konfetti, begleitet von Ermutigungs- oder Glückwunschbotschaften auf dem Bildschirm, keine signifikante Wirkung. Es zeigt sich zudem, dass zwanzig Prozent der Teilnehmer sich für das Copy-Trading (das Kopieren der Entscheidungen der leistungsstärksten Teilnehmer) entschieden haben. Diese Möglichkeit hat die Risikobereitschaft bei allen Teilnehmern gefördert, auch bei denen, die davon keinen Gebrauch gemacht haben. Ein weiteres interessantes Ergebnis: Frauen zeigten eine geringere Empfänglichkeit für „Gamification“-Elemente, aber eine stärkere Neigung zur Nachahmung.
Es steht somit fest, dass Stimulationstechniken aus Videospielen, wenn sie auf Finanzinvestitionen angewendet werden, dazu verleiten können, höhere Risiken einzugehen. Dieses Experiment zu den Auswirkungen der „Gamifizierung“ auf das Anlegerverhalten, das in Frankreich eine Premiere darstellte, lieferte der Aufsichtsbehörde, die die Studie in Auftrag gegeben hatte, zwiespältige Ergebnisse. Einerseits eröffnen sie neue Perspektiven, wie jüngere Anleger dazu angeregt werden können, sich den Finanzmärkten zuzuwenden. Andererseits wecken sie Bedenken, die durch Studien geschürt werden, die das sehr mangelhafte Finanzwissen junger Menschen und ihre Neigung, sich über soziale Netzwerke zu informieren, belegen. „Anlegen ist kein Spiel, und die Gamifizierung darf nicht dazu führen, dass die Risiken vergessen werden“, erklärte Marie-Anne Barbat-Layani, die Vorsitzende der AMF.
Tatsächlich ging die stärkere Beteiligung der jüngeren Generationen am Geschehen auf den Finanzmärkten mit einer Zunahme von Betrugsfällen zu ihren Lasten einher, insbesondere von Online-Betrug. In Belgien geben vierzig Prozent der Anleger unter 35 Jahren an, bereits Opfer eines Anlagebetrugs geworden zu sein, insbesondere in Form von gefälschten Handelsplattformen und dem Verkauf von Kryptowährungen (L’Echo, Januar 2024). In den USA sollten die Teilnehmer einer im Oktober 2022 von Avast Software veröffentlichten Umfrage unter anderem die Frage beantworten: „Wurden Sie Opfer eines Online-Betrugs?“ Zum Beispiel, indem Sie Ihre Bankdaten preisgegeben haben, ohne zu bemerken, dass es sich um einen Betrug handelte, oder indem Sie im Rahmen eines Liebesbetrugs von jemandem ins Visier genommen wurden, der sich als eine andere Person ausgab “. Der höchste Anteil an Opfern (49 Prozent) war in der Altersgruppe der 25- bis 34-Jährigen zu verzeichnen, gefolgt von der Altersgruppe der 35- bis 44-Jährigen (41 Prozent), während die ältesten Befragten (55 und älter) waren nur halb so häufig betroffen wie die am stärksten betroffene Gruppe (24 Prozent). Für die Auftraggeber der Studie sind es „die Vertrautheit der Millennials mit dem Internet, kombiniert mit der Zeit, die sie online verbringen, und einem Hauch von Stolz“, die sie anfälliger machen.
In Kanada ergab eine im Februar 2024 von der TD-Bank veröffentlichte Umfrage, dass fast ein Drittel der befragten 18- bis 34-Jährigen bereits Opfer eines Betrugs geworden war. Trotz ihrer technischen Kenntnisse schätzten 43 Prozent ein, dass sie in sozialen Netzwerken eher Ziel von Finanzbetrug seien als ältere Altersgruppen, gaben jedoch an, sich zu sehr zu schämen, um darüber zu sprechen, was bedeutet, dass viele Vorfälle wahrscheinlich nicht gemeldet werden. Schließlich gaben 62 Prozent an, sich gegenüber Finanzbetrug verwundbar zu fühlen. In Frankreich waren bereits im Dezember 2021 waren Justiz und Finanzaufsichtsbehörden der Ansicht, dass „soziale Netzwerke und Influencer die neuen Angriffspunkte sind, die in den letzten Jahren entstanden sind“, beispielsweise durch „falsche Schnäppchenangebote“, die junge Menschen dazu verleiten, sich im Trading weiterzubilden. Diese Bevölkerungsgruppe ist sich der Betrugsrisiken insgesamt bewusst, doch ihr Misstrauen lässt nach, wenn es um Investitionen in Sachwerte (Diamanten, Luxusimmobilien) oder Kryptowährungen geht, wie der derzeit in Nancy stattfindende Prozess „Carton rouge“ zeigt.
Selbstständig und aktiv
Eine Anfang Oktober in Frankreich von der AMF veröffentlichte Studie hat gezeigt, dass die 18- bis 34-Jährigen, die 25 Prozent einer breiten, repräsentativen Bevölkerungsstichprobe ausmachen, 39 Prozent des Segments der „selbstständigen und aktiven Anleger“ ausmachen. Da sie ihre Ersparnisse selbst verwalten, tätigen fast ein Viertel von ihnen mindestens eine Transaktion pro Woche, zwei Drittel mindestens einmal im Monat, gegenüber 17 bzw. 32 Prozent im Durchschnitt des Segments.
Sie legen großen Wert auf ETFs, deren durchschnittlicher Anteil am Portfolio bei 23 Prozent liegt. Bei 44 Prozent beträgt das Börsenportfolio jedoch nicht mehr als 10.000 Euro. Zwei Drittel nutzen vor allem das Internet zur Informationssuche, sei es durch Schulungen, Webinare und Konferenzen, um das Investieren zu erlernen, oder auch, um Meinungen anderer Anleger einzuholen und an Online-Diskussionen teilzunehmen. Die genutzten sozialen Netzwerke sind überwiegend allgemeine Plattformen wie YouTube und Instagram. Bei der Entscheidungsfindung wenden sie sich vor allem an ihre Angehörigen: Familie, Freunde und Kollegen werden in der Hälfte der Fälle genannt, gegenüber durchschnittlich einem Drittel im gesamten Segment.
