Nach einem Jahr 2023, das von der Notübernahme der Credit Suisse durch die UBS geprägt war, steht das Jahr 2024 im Zeichen einer Rückkehr zu „klassischeren“ Fusionen zwischen Banken in den europäischen Ländern. In Spanien hat die zweitgrößte Bank des Landes, BBVA, gerade ein feindliches Übernahmeangebot für die Nummer vier des Marktes, Sabadell, abgegeben. In Belgien hat BNP Paribas Fortis im vergangenen Januar die Bpost Bank übernommen, und Crelan wird im Laufe des Sommers die Anfang 2022 beschlossene Übernahme der Axa Bank Belgium abschließen. In Deutschland ist fünf Jahre nach einem ersten gescheiterten Versuch erneut von einer Fusion zwischen der Deutschen Bank und der Commerzbank, den beiden größten Banken des Landes, die Rede.
Seit der Finanzkrise von 2008 haben Fusionen und Übernahmen in Europa zugenommen, vor allem in Ländern mit einer fragmentierten Bankenlandschaft: So hat sich beispielsweise in Spanien die Zahl der Banken innerhalb von fünfzehn Jahren halbiert, von 200 auf 100 Institute, wobei zahlreiche kleine lokale Sparkassen, die durch ihr Engagement im Immobilienkreditgeschäft geschwächt waren, von den Schwergewichten der Branche übernommen wurden. In den meisten Fällen handelte es sich um „inländische“ Transaktionen zwischen lokalen Instituten, die von den Behörden aus Gründen der wirtschaftlichen Souveränität gefördert wurden, wobei manchmal soziale und wahlpolitische Überlegungen im Hintergrund standen.
Dagegen blieben grenzüberschreitende Transaktionen in Westeuropa selten, außer unmittelbar nach der Krise, als insbesondere die französische BNP Paribas im Jahr 2009 die belgische Bank Fortis und deren Tochtergesellschaften (darunter die BGL in Luxemburg) übernahm. Zwischen 2000 und 2007 gab es jedoch zahlreiche Fusionen, und die EZB beabsichtigt, diese wieder anzukurbeln. Ihr Vizepräsident, der Spanier Luis de Guindos, hatte im März 2019 den Wunsch der Bank zum Ausdruck gebracht, „Fusionen zwischen Banken aus verschiedenen Ländern der Eurozone zu sehen statt Zusammenschlüsse zwischen Instituten desselben Landes“. Er stellte damals fest – was auch heute noch zutrifft –, dass unter den fünfzehn weltweit nach Marktkapitalisierung größten Banken nur eine einzige europäische Bank zu finden war, nämlich die HSBC, die zudem zu einem Land gehört, das mittlerweile kein EU-Mitglied mehr ist.
Zur allgemeinen Überraschung wird diese Position nun vom französischen Präsidenten Macron vertreten. In einem Interview mit Bloomberg am 14. Mai erklärte er auf die (fiktive) Frage, ob die größte spanische Bank, Santander, die Société Générale kaufen könnte, dass er einer solchen Transaktion nicht im Wege stehen würde. Dies schürte sofort Gerüchte über eine mögliche (diesmal sehr reale) Annäherung der SG an die italienische Unicredit, die seit fast zwanzig Jahren immer wieder thematisiert wird. Tatsächlich stiegen ihre Aktienkurse unmittelbar nach der Erklärung des französischen Präsidenten sprunghaft an. Beide Banken haben jedoch umgehend jegliche Absicht einer Fusion dementiert.
Der Generaldirektor der Société Générale, Slawomir Krupa, schätzte auf der Hauptversammlung ein, dass „die Wahrscheinlichkeit einer grenzüberschreitenden Transaktion in Europa“, an der seine Bank beteiligt sei, „gleich Null“ sei. Generell seien grenzüberschreitende Fusionen in Europa seiner Meinung nach „heute aus einer ganzen Reihe von Gründen außerordentlich unwahrscheinlich, wobei der wichtigste Grund regulatorischer Natur ist: Es gibt erhebliche Kapitalaufschläge, die mit der Größe der Bankinstitute zusammenhängen“. Er ist zudem der Ansicht, dass Synergien bei einer solchen Transaktion nur schwer zu erzielen seien. Diese Meinung teilt auch sein Amtskollege bei Unicredit, Andrea Orcel, der zwar das Engagement eines hochrangigen Managers für eine europäische Konsolidierung begrüßte, aber darauf hinwies, dass „ wenn sich die Regeln nicht ändern, wird niemand über inländische Transaktionen hinaus Interesse zeigen, da es unmöglich ist, Synergien zu schaffen “.
Zahlreiche Fachleute, Wissenschaftler und Fachmedien vertreten dieselbe Ansicht, wobei „L’Agefi France“ am 14. Mai ohne Umschweife von der „ Fata Morgana “ grenzüberschreitender Bankfusionen sprach. Der Generaldirektor des Crédit Agricole, Philippe Brassac, gab seinem Kollegen von der SG Recht und erklärte, dass „eine grenzüberschreitende Konsolidierung in Europa nicht möglich ist, weil sie nicht einfach ist“.
Emmanuel Macron war sich der Aufregung bewusst, die seine Äußerungen ausgelöst hatten, und ruderte etwas zurück, indem er gegenüber der Zeitschrift „L’Express“ erklärte, er habe nie gesagt, er wünsche sich die Übernahme einer französischen Bank durch einen ausländischen Konkurrenten; er stellte jedoch klar, dass er dies auch nicht verhindern wolle, denn „ man kann nicht sagen, man sei für die Kapitalmarktunion und die Bankenunion, und gleichzeitig behaupten, man werde unter Europäern Protektionismus betreiben “. Die Hindernisse für grenzüberschreitende Geschäfte sind zahlreich. Die Bankensysteme der Mitgliedstaaten sind in vielerlei Hinsicht nach wie vor sehr heterogen. So wurde beispielsweise die Regulierung nicht vollständig harmonisiert. Es bestehen weiterhin lokale Besonderheiten in Bezug auf Bankprodukte, Verbraucherschutz oder Insolvenzrecht. Auch das Verhalten der Kunden – sowohl Privatpersonen als auch Unternehmen – ist sehr unterschiedlich, und das grenzüberschreitende Bankgeschäft ist sehr begrenzt.
Laut der Ratingagentur Fitch „werden Synergien innerhalb eines Marktes als bedeutender angesehen, da es erhebliche Markteintrittsbarrieren für andere europäische Märkte gibt“. Zudem ruft der Bankensektor aufgrund seiner strategischen Bedeutung bei der Politik leicht protektionistische Reflexe hervor, sodass meist „lokale Lösungen“ bevorzugt werden. Warum treibt die EZB unter diesen Umständen das Rad dennoch voran? Die Frankfurter Institution scheint davon auszugehen, dass es noch eine gewisse Zeit dauern wird, bis die Währungsunion (UMC) verwirklicht wird. Grenzüberschreitende Zusammenschlüsse lassen sich schneller umsetzen. Die Bildung großer paneuropäischer Bankengruppen könnte die Dinge vorantreiben, bis die Währungsunion hypothetisch verwirklicht ist.
Danièle Nouy, Vorsitzende des Aufsichtsgremiums der EZB, vertrat 2017 die Ansicht, dass „grenzüberschreitende Fusionen nicht nur dazu beitragen werden, die Zahl der Bankakteure zu verringern, sondern auch die Integration stärken würden. Dies würde uns unserem Ziel näherbringen, nämlich einem wirklich integrierten europäischen Bankensektor “. Am 18. Mai 2024 äußerte sich der französische Ökonom François Meunier in ähnlicher Weise: „Es wird oft gesagt, dass es erst dann zu einer europäischen Bankenkonsolidierung kommen wird, wenn der gemeinsame Kapitalmarkt eingerichtet ist. Der umgekehrte Zusammenhang besteht ebenfalls: Es ist das Entstehen paneuropäischer Finanzinstitute – im Idealfall mittlerer Größe –, das zur Verwirklichung dieses Marktes beitragen wird.“
Einige Bankmanager sind davon fest überzeugt. Im Dezember 2023 erklärte der Vorstandsvorsitzende von Unicredit, einer Bank, die bereits in dreizehn europäischen Ländern vertreten ist, er wolle das Geschäft in Mittel- und Osteuropa ausbauen, insbesondere durch externes Wachstum. Die italienische Bank ist damit vertraut, nachdem sie 2005 die Bank Austria, die gemessen an der Bilanzsumme drittgrößte Bank des Landes, sowie die HVB, damals die zweitgrößte deutsche Privatbank, übernommen hatte. Am 22. Mai 2024 gab er in einem Interview mit der Financial Times bekannt, alle möglichen Übernahmeziele im Ausland zu prüfen, schloss dabei jedoch Deutschland, Österreich und Frankreich aus, „schwierige Märkte, auf denen die Preise zu hoch sind“. Damit will er sagen, dass seine Zurückhaltung gegenüber der SG eher eine Frage des Geldes als eines Mangels an strategischem Interesse ist.
Die Haltung von Andrea Orcel ist bezeichnend. In naher Zukunft werden die „ „nationale Marktführer““ zweifellos weiterhin kleinere Bank- oder Finanzinstitute in anderen europäischen Ländern aufkaufen, ohne sich jedoch als „Global Player“ mit einem nennenswerten Marktanteil in den wichtigsten EU-Ländern positionieren zu können. Unter diesen Umständen ist es unwahrscheinlich, dass grenzüberschreitende Transaktionen in den kommenden drei bis fünf Jahren wieder das Tempo vor der Finanzkrise erreichen werden. Nationale Fusionen sind jedoch in Ländern zu erwarten, in denen der Bankensektor noch „ zersplittert “ ist wie beispielsweise in Deutschland mit mehr als 1.500 Kreditinstituten (doppelt so viele wie in Frankreich, fünfzehnmal so viele wie in Spanien), die lokal oder regional tätig sind und größtenteils in öffentlicher oder genossenschaftlicher Hand sind. Diese Zersplitterung, die Skaleneffekten und der Rentabilität abträglich ist, spricht für Zusammenschlüsse, doch die Unterschiede in den Rechtsstrukturen sind schwer zu überwinden: Im März 2023 gaben die Landesbank Hessen-Thüringen (Helaba) und die DekaBank, die Zentralbank der Sparkassen, ihre Fusion auf und begnügten sich mit einer engeren Zusammenarbeit.
