Am kommenden 23. Juni jährt sich zum zehnten Mal das Votum der Briten für den Austritt aus der EU. Auf der anderen Seite des Ärmelkanals ist die Debatte über die Bilanz dieser Entscheidung, die am 31. Januar 2020 in Kraft trat, nie abgeklungen. Im übrigen Europa hat man sich kaum darum gekümmert, die Auswirkungen auf die Volkswirtschaften zu beziffern. Mit einer Ausnahme: den Finanzdienstleistungen, einem Bereich, in dem London a priori am meisten zu verlieren hatte. Studien zeigen, dass mehrere europäische Finanzzentren vom Brexit profitiert haben, teilweise über ihre Erwartungen hinaus, ohne dass die City dabei an Glanz verloren hätte.
Vor 2016 verfügte das Vereinigte Königreich im Finanzbereich über teilweise jahrhundertealte Stärken, die nichts mit seiner EU-Mitgliedschaft zu tun hatten. Doch sein Beitritt durch den Vertrag vom 22. Januar 1972 zu der damaligen Europäischen Wirtschaftsgemeinschaft (EWG) ermöglichte es ihm, diese zu nutzen und zu valorisieren, sodass London zum Nervenzentrum der europäischen Finanzwelt geworden war.
Für die Briten bestand der Hauptvorteil der EU-Mitgliedschaft im automatischen Zugang zum europäischen Binnenmarkt über den „Finanzpass“ , der durch eine Reihe von Richtlinien in den Jahren 1992 und 1993 geschaffen wurde und es der City ermöglichte, ihre Dienstleistungen auf dem gesamten alten Kontinent vor Ort oder aus der Ferne anzubieten, ohne in jedem Land eine Genehmigung einholen zu müssen. Dieses „finanzielle Tor“ nach Kontinentaleuropa wurde mit dem Brexit geschlossen, was den Weg für eine Verlagerung zahlreicher Berufe und Aktivitäten ebnete: 440 Unternehmen waren von einem zumindest teilweisen Umzug betroffen, was dazu führte, dass etwa 7.500 Arbeitsplätze verlagert oder an anderen europäischen Standorten neu geschaffen wurden.
Die „Migration“ verlief nicht nach einem festen Schema. Während einige Standorte (Dublin, Amsterdam, Luxemburg) von ihren spezifischen Vorteilen profitieren konnten, profitierten andere (Paris, Frankfurt) vor allem von ihrem strategischen Gewicht im europäischen Finanzsektor. Dublin hat nicht auf den Brexit gewartet, um zu einem bedeutenden Finanzplatz zu werden: Im Jahr 2016 waren dort rund 500 Finanzunternehmen ansässig, die fast 35.000 Mitarbeiter beschäftigten. Irland war bereits ein wichtiger Standort für Investmentfonds, insbesondere für OGAW. Der Brexit ermöglichte es dem Land vor allem, strukturelle Vorteile wie die geografische Nähe zum Vereinigten Königreich, ein ähnliches Rechtssystem und die Verwendung der englischen Sprache (als einziges europäisches Land neben Malta) zu nutzen. Das Tüpfelchen auf dem i war das für Unternehmen sehr attraktive Steuersystem (Steuersatz von 12,5 Prozent), das bereits die amerikanischen Tech-Giganten Meta, Apple und Google überzeugt hatte.
Der Austritt Großbritanniens aus der EU hat den Aufschwung Dublins beschleunigt, das sich zum beliebtesten Ziel für Finanzumzüge nach dem Brexit entwickelt hat: 135 Institute haben sich dort angesiedelt, und es kam zu umfangreichen Vermögensübertragungen, wobei die Bilanzsumme der größten irischen Banken von 300 Milliarden Euro im Jahr 2015 auf 500 Milliarden Euro im Jahr 2021 gestiegen ist. Im Jahr 2024 beschäftigte der Finanzdienstleistungssektor laut FSI (Financial Services Ireland) mehr als 103.500 Menschen in ganz Irland, hinzu kamen 20.000 Beschäftigte in den unterstützenden Dienstleistungsbereichen. Sein Beitrag zum BIP wurde auf 21 Milliarden Euro geschätzt, was etwa vier Prozent entspricht.
Paris ist der Standort in der EU, der sich die größten Vorteile vom Brexit erhofft hatte. Es zögerte nicht lange, bestimmten, in London stark vertretenen Berufsgruppen, insbesondere den großen US-Banken, mit materiellen und steuerlichen Vorteilen den „roten Teppich auszurollen“. Paris hat die größte Vielfalt an Branchen angezogen, mit besonderem Schwerpunkt auf Marktaktivitäten, und damit seine Position als „vollwertiges“ Finanzzentrum gefestigt. Bezeichnenderweise hat Paris – wenn auch nicht ohne Schwierigkeiten – die Verlegung der EBA (englische Abkürzung für die Europäische Bankenaufsichtsbehörde) erreicht. Seine Größe, seine Aufnahmekapazitäten und die Unterstützung durch die Politik spielten dabei eine Schlüsselrolle. Die französische Hauptstadt hat damit ihr „regulatorisches Gewicht“ gestärkt, da sie seit ihrer Gründung im Jahr 2011 auch den Sitz der ESMA (Europäische Wertpapier- und Marktaufsichtsbehörde) beherbergt.
Laut einer Studie von Paris Europlace hat der Finanzplatz Paris seit Juni 2016 rund 100 Unternehmensansiedlungen und etwa 2.800 ausgelagerte direkte Arbeitsplätze zurückgewonnen, was mehr als 37 Prozent der Gesamtzahl entspricht – weit vor Frankfurt (1.800) und Dublin (1.200). Zählt man die vor Ort geschaffenen Stellen hinzu, übersteigt die Zahl der durch den Brexit entstandenen Arbeitsplätze 3.500, zu denen noch mehr als 20.000 indirekte Arbeitsplätze hinzukommen. Vierzig Prozent der neuen Arbeitsplätze waren bereits vor 2020 entstanden.
Frankfurt stellt einen Sonderfall dar. Schon vor dem Brexit war die Stadt dank des Einflusses der deutschen Wirtschaft, der Rolle der Deutschen Börse und der Präsenz bedeutender Institutionen wie der EZB (seit 1999) und der EIOPA (Europäische Aufsichtsbehörde für das Versicherungswesen und die betriebliche Altersversorgung, seit 2011). Dennoch wurde der Brexit dort zunächst als Katastrophe wahrgenommen, da damit ein wichtiger Wirtschafts- und Finanzpartner wegfiel, der wenig Wert auf Regulierung legte. Frankfurt befürchtete zudem, im Vergleich zu Paris nicht mithalten zu können, wenn es darum ging, Unternehmensverlagerungen anzuziehen.
Dennoch ist die Stadt laut der Branchenlobby Frankfurt Main Finance diejenige, die am meisten vom Brexit profitiert hat: Seit Juni 2016 haben sich dort rund 60 Institute niedergelassen oder ihre Aktivitäten ausgebaut, wodurch 15.000 Arbeitsplätze geschaffen und zusätzliche Bankaktiva in Höhe von rund 1.300 Milliarden Euro generiert wurden. Unter Beibehaltung ihrer ursprünglichen Stärken ist der Finanzplatz nun dank einer starken amerikanischen Präsenz stark auf das internationale Investmentbanking ausgerichtet.
Frankfurt hat sich zum führenden Finanzplatz der EU entwickelt und profitiert dabei in hohem Maße von seiner geografischen Lage im Herzen Europas, seinem Flughafen und einer hohen Lebensqualität (Mieten, die halb so hoch sind wie in Paris, ein Ruf als sichere Stadt, ein angenehmes Umfeld). Laut dem OFEX-Ranking (Open Financial Ecosystem Index) 2025, das vom Institut Lous-Bachelier (Paris) und dem Center for Financial Studies (Frankfurt) veröffentlicht wurde und 52 Finanzplätze nach 53 Kriterien bewertet, liegt Frankfurt auf dem fünften Platz, direkt hinter London und Paris. Amsterdam liegt auf Platz 14 und Dublin auf Platz 17, Luxemburg erscheint auf Platz 23.
Dennoch war das Großherzogtum auch einer der großen Gewinner in dieser Angelegenheit, mit nach einigen Schätzungen mehr als 90 Ansiedlungen und der Schaffung von 3.000 Arbeitsplätzen – fast so viele wie in Paris – in allen Bereichen der Finanzbranche. Doch Luxemburg hat, wie zu erwarten war, vor allem von seiner historischen Position im Fondsbereich profitiert (größtes Zentrum in Europa und weltweit an zweiter Stelle nach den Vereinigten Staaten). Da der Brexit den Vertrieb von Produkten von London in die EU erschwert, haben viele Verwaltungsgesellschaften, die den Zugang zum europäischen Markt aufrechterhalten müssen, ihre Aktivitäten zumindest teilweise dorthin verlagert.
Auch andere Akteure aus der Finanzwelt haben sich dafür entschieden, nach Luxemburg zu kommen oder dort eine bestehende Niederlassung auszubauen, etwa im Versicherungssektor und in geringerem Maße im Bankensektor, sodass laut der Agentur „Luxembourg for Finance“ der Brexit „den Status Luxemburgs als grenzüberschreitendes europäisches Zentrum gestärkt“ hat. Doch unter den Finanzplätzen, die vom Brexit profitiert haben, ist Luxemburg der einzige Fall, in dem das Kerngeschäft – schon lange vor 2016 – gestärkt wurde, während die anderen eher vereinzelte und manchmal unerwartete Vorteile aus dem Rückzug der City gezogen haben.
Letztere verfügt trotz ihres Substanzverlusts (geschätzt auf zehn Prozent der in die EU verlagertem Bankvermögen) nach wie vor über beachtliche Ressourcen. London bleibt in mehreren Schlüsselsegmenten der globalen Finanzwelt führend, wie dem Devisenmarkt, dem Derivatemarkt, der Emission und dem Handel mit internationalen Anleihen, der Spezialversicherung oder auch der Vermögensverwaltung. Die berühmte Square Mile trägt nach wie vor etwa dreizehn Prozent zum britischen BIP bei. Letztendlich hat sich die europäische Finanzbranche nach dem Brexit weiter fragmentiert. Doch die positiven Auswirkungen, die in Paris, Frankfurt, Dublin, Luxemburg und in geringerem Maße auch in Amsterdam zu beobachten waren, haben es diesen Finanzplätzen dennoch ermöglicht, ihren Vorsprung gegenüber denen anderer EU- oder EWR-Länder auszubauen.
